比特币还会涨吗

这几个月来，涨涨跌跌的比特币们让人摸不着头脑。看着眼馋的同时，人们都在自问，普通如我，能靠比特币赚钱吗？我们就此采访了两位身在币圈中的95后，他们有着截然不同的看法。

反方：我这种心理承受能力赚不到这钱

adam是一名澳洲的留学生，因为本身学习金融专业，加上家里的支持，他曾在美股摸爬滚打了两年。

由于平时一直会关注金融圈内的新闻，他在去年11月底关注到了显卡的大幅涨价——显卡是挖掘虚拟货币的主要硬件，比特币的大涨也带动了显卡的“洛阳纸贵”。由此，adam开始重新审视起了虚拟货币。

其实一开始，他并不看好这一领域。他认为，虚拟货币不像股票或者期货市场那样拥有一个较为完善的监管系统，所以这个市场完全是一个可以被操控的市场。此外，股票以一个上市公司为基础，上市公司是有盈利和分红的能力的，这就可以保证股票有一定的价值。相较而言，比特币只有一种单一的盈利方式，那就是推动这个币本身价格不断升高。

由于比特币非常难以通过官方的形式去追踪，所以adam指出比特币会和洗钱等一系列地下交易挂钩，就像2017年的“wannaren”的比特币勒索病毒。“很多政府都不会放任比特币等虚拟货币的随意发展，等到哪一天比特币被大部分政府所打压，或者限制比特币的交易，那么它将变得一文不值。也就是说，它根本不具备传统资产所具备的抗风险能力。”

虽然不看好比特币等虚拟货币的发展，但adam依旧下场炒币了。为什么？

“主要是去年11月底，我看到很多‘矿老板’入场，导致整个显卡市场一卡难求的场面后，我觉得有这么大规模人数支撑，虚拟货币应该是能持续疯狂一段时间的，短时间内不会崩盘。”

于是，去年12月初，adam第一次尝试入手了以太坊，这是全球规模第二大的虚拟货币。到今年1月份adam抛售时，以太坊的价格已经翻了个倍，从去年12月底的600美金1枚涨到了今年1月初的1200美金1枚。

尽管赚到了钱，但adam觉得这钱赚得很痛苦。

“因为美澳的时差加上24*7的特殊交易方式，我当时每天的生物钟都十分混乱。”adam解释，“我对虚拟货币的定义是一个必定会吹破的泡沫，只是不知道什么时候会破，所以当时会十分焦虑，很害怕一觉醒来价格会直接腰斩。在我炒币的一个月里，我每天不仅要关注价格市场的走势，还需要关注整个市场的情绪，因为虚拟货币这个市场真的是非常情绪化，今天马斯克说一句话就能涨5000美金，明天某个内部消息出来又要跌10000美金，再加上不限时的交易，实在是太耗费精力了。”

在这样的压力下，adam最终选择抛售了手里的以太坊。

对于市场近期的暴跌，adam心有余悸。“如果我现在还在炒币的话，肯定受不了。几天跌了这么多，这谁受得了？我反正对比特币的看法还是偏悲观的，只能说还好当时抛得早。这个钱以我这种心理承受能力，根本赚不到。”

“总而言之，虚拟货币是一个非常高风险也是高回报的东西。如果入场早的话还有红利，但是现在入场的话，可能有点晚了” adam说。

正方：人生的机会没那么多

小白本是一名95后的硬件爱好者，却选择开始挖矿。

在显卡价格上涨之前，小白就囤了两张显卡，涨价之后再转手卖出，后续又重复买进卖出，一共赚了两万多。

突然有一天，小白醒悟了。

“我发现这样买卖显卡，还不如自己挖矿。”随后小白以10000元一张的价格买入5张3080显卡，加上自己用的2080s显卡，组成了第一台矿机。

“电费的话，像我现在一台矿机功耗是2000瓦，8毛钱一度电，38.4元一天。我现在有两台矿机，去掉电费，基本上一天能赚700元左右，已经远比一般人工资还要高了。现在我也正好没有在工作，准备专心搞币了。”

小白认为，人生的机会没那么多，像这种疫情后出现的大机会，可能几代人都赶不上。“正所谓饿死胆小的撑死胆大的，干就完事儿了。”小白豪气地说。

对于近期虚拟货币大幅下跌，小白表示这只是正常的回调而已，这些跌幅对他们来说毫无波澜，挖出来的币只要暂时不卖就好了。“已经四次大跌了，每次跌后都能再创新高。”

不过对于那些跃跃欲试的新来者，小白提醒，现在入场挖矿时机不好。“显卡的价格实在太高，原来五六千元的3080现在已经给炒到15000元了，回本周期实在太长。而且随着全网算力的升高，我们个人的收益也降低很多。”

面对不少硬件爱好者吐槽的畸形显卡市场，小白觉得这是市场的选择：“游戏玩家肯定没法和资本抗衡啊，一张卡对于你来说可能是代表着游戏性能，但是对于矿老板就是赚钱的工具，那就是生产力，是能吐钞票的机器，人家加价买也是正常，谁会和钱过不去呢？”

“虽然现在显卡价格太高，但等后续价格跌落一点之后，我会继续考虑增加矿机的数量。这样的大机会，一定要把握住。”小白说。

两位95后币圈中人的看法，你更同意哪一个？尽管每个人的看法各有不同，但这个涨涨跌跌的市场，每天仍然不断有人出入其中。80后，90后，00后……也许每个人都觉得，自己不会是接下最后一棒的那一位。

栏目主编：张杨

本文作者：朱宇张杨

文字编辑：张杨

题图来源：新华社

图片编辑：朱瓅

比特币大跌的启示：加密寒冬来了吗？

2022年07月13日 07:16 阅读：

7月11日，比特币日内价格跌破20000美元。年初至今，比特币大跌近57%，创2020年12月16日以来的最低点。6月7日，比特币开启了8连跌，紧接着6月26日又开启了7连跌。除比特币以外的其他加密货币（以太坊、狗狗币等）也出现不同程度的下跌……

一边是市场行情不好，另一边美国最大加密货币交易平台Coinbase也在大幅裁员：Coinbase宣布将裁减18%的员工（大约1000个岗位）。

这一切都让人怀疑：“加密货币寒冬”（crypto winter）是否已经来临？

短期原因：

受通胀、美国货币政策等影响

这次比特币大跌主要是受美国5月通胀数据，以及美国加息预期的影响。6月10日，美国公布2022年5月CPI数据，创1981年12月以来新高，并超出预期。投资者担心通胀持续，选择抛售风险资产，比特币当然难逃一劫，遭到打击连续下跌。

2022年以来，加密货币接连下跌，与年初近5万美元的价格相比，现在已经跌去了一半以上。最近一次大跌就在1个月以前，跌破3万美元。这个月，比特币也不断触及2万美元以下。

加密货币“跌跌不休”，到底是因为什么？

之前的课程里我们说过，资产价格波动的主要原因就是：通胀，政策和市场情绪。其中，通胀和政策是价格波动的底层逻辑，市场情绪则是放大器。很多币圈投资者认为，比特币是“数字黄金”，可以抵御通货膨胀。虽不严谨，但在全社会数字化程度加深的趋势下，新一代投资者更偏好比特币而非黄金。所以2021年，在通胀预期上行的背景下，比特币就扮演了对冲通胀的角色。（详情见《年度得到 · 香帅中国财富报告》第6讲 | 全球大类资产对比：A股和美股的差异）

可见，2021年数字加密货币价格上涨的叙事逻辑是“对抗通胀”，同样，今年出现的两次数字加密货币下跌的逻辑，也和通胀脱不了关系。只不过这次是因为美国的货币政策（加息）首先“对抗通胀”，导致风险资产遭到抛售，开启了“一路向跌”的模式，而比特币作为高风险资产，本身就不是稳定币值的货币，价格下跌也就并不意外了。

上面提到市场情绪在这其中扮演了放大器的角色：一方面，由于美国通胀高企，投资者们对经济衰退出现了担忧；另一方面，加密货币交易平台的大幅裁员，让投资者担忧起加密货币市场的未来。双重因素导致市场情绪低落，这进一步加剧了加密货币的跌势。

比特币的下跌仅仅是因为这些因素吗？不，不是的，其实这些都是短期因素导致的价格波动。究其根本，决定比特币价格的长期原因还是信用共识。

长期原因：信用共识

之前我们说过，很大程度上，资产价格是取决于市场共识和信念的，比如在全球市场上，黄金、美元、比特币是不同时代的货币信仰共识，尤其比特币的信仰与共识正处于数字货币史前期萌芽状态，所以大家对比特币的共识还并不牢固。

我们首先看美元和黄金的共识是什么？这两者其实都是有广泛的共识基础的，比如黄金有长久的历史传统，而美元作为现行的世界货币，背后有强大的国家力量支撑其信仰，维持秩序。那么比特币的共识在哪儿？我们逐一进行对比分析。

1）比特币VS美元：我们团队对2020年和2021年比特币和美元的走势进行了分析比较，结果发现，在2020年比特币的上行是由于美联储大放水，这个时候比特币交易的是“美元疲软”的逻辑；而2021年比特币的上行则是由于美国严重通胀，这个时候比特币交易的是“对冲通胀”的逻辑。

2）比特币VS黄金：说完了比特币对美元的逻辑，我们接着看一下比特币和黄金。我们都知道，黄金是大家公认的“避险工具”，无论是在2008年次贷危机中还是2020年疫情下，黄金都走出了令人惊叹的行情。但2021年，黄金的表现不再那么尽如人意了，为什么？就是因为“半路杀出了比特币”。比特币在2021年取代黄金充当了“对抗通胀”的工具，这也就是为什么大家都管比特币叫“数字黄金”。

分别分析了比特币和美元、黄金的关系，比特币的共识在你的脑海中应该已经有一个模糊的轮廓了。是什么让这个轮廓更加清晰呢？——社交媒体。

社交媒体在共识的形成中充当了“加速器”的作用，通过加快比特币叙事的构建，使得共识和信念能够更快形成。所以总体而言，2021年比特币的大涨是一个成功的“数字时代叙事”，在这期间通胀预期和机构的入场都加速了这个叙事的传播。（详情见《香帅中国财富报告2020-2021》第12讲 | 社交媒体和比特价格之间有什么关系）

到了2022年，这个成功的“数字时代叙事”还成立吗？这里就要画一个问号了。虽然我们并不确定2021年的“数字时代叙事”能否延续到2022年，但是起码，最近几次加密数字货币的暴跌都表明，也许这个叙事已经不再那么“成功”了。

接下来仍然会跌吗？

币圈的参与者一直希望加密货币市场与股票市场无关。但目前来看，比特币和标普500或是美股科技股的走势越来越像，相关性从2022年以来持续上涨，并在5月底达到了的历史高位。比特币和其他加密资产一起变得越来越像是一类风险资产。

数据来源：Cryptocompare，Wind，截止2022.7.8

两个不相干的市场为什么有了联动，其实要从美国监管层对加密货币态度的转变说起：

比特币诞生之初，因其被更多用在非法市场而臭名昭著，各国监管机构对比特币也是比较抗拒，担心它会对社会造成损害。然而以太坊的出现，把区块链、智能合约等技术推到了台前，让人们看到了技术在金融领域以外实现的可能性。随后灰度比特币信托（GTBC）的成功发行以及被美国监管当局接受，也为传统的投资者打开了购买加密货币资产的大门。

2017年开始，加密货币作为政治武器，帮助委内瑞拉逃脱了美国的经济制裁，美国政府第一次遭遇到自己的经济制裁被规避，而且还是通过加密货币。这件事也为美国政府敲响了警钟，加密货币已不仅仅渗入到了科技和金融领域，也极有可能成为破坏其在全球政治舞台上的一个强有力武器。加上来自企业家甚至政客的积极游说，和Libra的“横空出世”，美国监管机构开始意识到这是他们必须解决的问题，如果自己不解决，不在技术上领先，其他国家就有可能这样做。更重要的是，2021年大量机构投资者涌入这个领域，美国对加密货币政策出现了一个积极的转折点——

2021年2月，美国总统拜登提名Gary Gensler为美国证券和交易委员会（SEC）主席，后者被认为是数字货币方面的专家。4月，美国最大的加密货币交易所Coinbase在纳斯达克上市，这也是第一家在美上市的主要加密货币交易所。10月，第一个比特币期货ETF上市。2022年6月，美国参议员提出一项对加密资产领域的全面监管法案……随着这一领域的市值和投资急剧增长，越来越多的国家也接受了这一趋势。美国也成为从抗拒到试图规范这个行业的一个范式。

时至今日，我们已经不能单一地看待比特币的涨跌，作为数字加密生态里的“数字黄金”，它变化的背后是整个生态的起落。至于接下来还会不会跌，结论仍然是不知道。但可以肯定的是，包括比特币在内的加密资产已经成为一个新的大类资产，不仅与美股的相关性进一步提高，而且成为了一个高风险资产，波动率甚至比美股更大，未来根本不可预测，是否已是熊市底部也未可知。

而从长期来看，这一领域的发展仍然归结于共识。未来我们唯一确定的，是终局仍然遥遥无期，充满变数。