增資是什麼？會影響股價嗎？最完整的增資教學懶人包最後更新：2022-10-01  市場先生的信箱時常收到營業員寄來的信，內容寫著 「…股票申購資訊…」，列著各個公司申購的價差有多少，可以申購的公司有兩類：
新上市、新上櫃大家可能比較好理解，就是新股公開發行抽籤…但是現金增資又是什麼意思呢？ 簡單來說，上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行股票的動作稱為增資(現金增資)，那麼看到公司現金增資，應該買進嗎？ 為什麼公司要進行現金增資？這篇文章市場先生介紹什麼是現金增資，以及對股價會有怎樣的影響。
現金增資是什麼意思？
現金增資（英文：Follow-On Offering , FPO）就是指上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再次發行新股票的動作，目的是想透過發行更多的新股票來籌集更多資金，用於投資擴廠、進行收購、增加資本額提高財務健全程度、償還債務等等運用，在國外是會有FPO或者offering of common stock等稱呼。 當一家公司進行現金增資，股票必須向一般民眾發行，不能只提供給現有股東，而且該公司必須已經先進行過IPO、並在證券交易所公開上市。 公司會分別釋放出不同認股比例，此時的現金增資的新股票發行價格（認股價格）通常會比市價低一點，這中間所產生的價差也是吸引投資人願意認股(再拿出錢投資)的原因之一。 當然，如果發行量很大、折價過大，新增資股票略低於市價的定價也可能對原有股票造成傷害，造成原有股東價值稀釋。
為什麼公司要現金增資？上市公司通常希望發行更多的股票來為公司籌到更多資本， 增資常見的目的可以簡單分成主要三種：
現金增資的方式有哪些？現金增資會有3種方式募資，包含員工認股、原股東認購以及公開承銷（抽籤），這其中又可再細分為會稀釋、不會稀釋股權的增資類型。 1. 稀釋股權(Diluted)：會稀釋現有股權，指公司發行額外新股給一般民眾投資，發行的股票越多、每股盈餘的分母就越大，會降低EPS、減少了分配給現有股東的收益。 因為公司的價值保持不變、流通股的數量增加，所以每股的價值會下降，通常在宣佈進行稀釋股權的FPO後，股價就會開始下跌。 2. 非稀釋股權(Non-Diluted)：不稀釋現有股權，指出售的股份不是新發行的，而是將公司內部(例如董事會、大股東)持有的股份，提供給一般民眾購買。 非稀釋股權沒有發行新股，對股東來說沒有直接的損失，股價應該不會下降，但是公司內部人員拋售股份被認為是較負面的，所以還是會讓股價下降。 通常發行非稀釋股權FPO的原因，可能是公司在IPO時有設定「鎖定期」，在某段期間內公司內部人不能出售自己的股份，當鎖定期過了之後才能出售 。
現金增資好嗎？增資後股價會怎樣？公司在現金增資時，能取得多少資金，取決於當時的股價。 如果當時處於股價高檔，通常代表這時公司營運良好，或至少受到投資人的認可，這時增資就能以稀釋較少的股權，換取較多的資金。 有可能出現在公司並不太缺錢，但希望提早現金增資未雨綢繆的情形，這時就會是趁著股價高漲時增資籌得現金， 以特斯拉(TSLA)為例，就曾經在2020年度股價高漲時宣布發行新股， 反之，如果公司營運狀況已經每況愈下，當時處於股價低檔， 現金增資 就是公司伸手向股東要錢 現金增資最直白的一種說法，就是公司伸手向股東要錢，如果公司營運沒有太大起色，卻經常向股東伸手要錢，可能就要特別注意。 上面提到特斯拉其實算是特例，因為它正處於一個規模龐大且快速成長的電動車市場，如果有巨大的投資或現金需求，單純靠債務或其他管道籌集資金可能效果並不如現金增資。 但其他一般大多數企業，增資往往都不是一個良好的訊號。 以前市場先生在書裡看過一句話：常常向股東伸手要錢的，絕對不是好公司。 這說法好像一竿子打翻一船人，公司缺錢又可以細分成兩種：
前者的危險性比較高，但後者無傷大雅，如果缺錢的公司辦理現金增資，往後的股價通常怎麼走？ 底下回測統計一些台灣過去的數據，判斷缺錢向股東伸手要錢的條件如下：
公司現金增資後，未來股價上漲的機率不到3成實測數據告訴你現金增資到底好不好，因為統計數據已經說明了一切。 以下是一份比較早年時做的回測，在2011年的統計結果，當年8檔股票有6檔 2年後虧損 (同期加權指數大約是微幅上升約5%左右)：
底下統計4年以來，總計除權日後 未來兩年 的還原報酬率，統計結果發現…
2年後的平均報酬率是 虧損19.72%，勝率 28% 反著做都可以當巴菲特了 (不是真的要你反著做，兩年遇到融券回補會軋死) 。 為什麼挑2年，因為在台灣，增資是屬於不頻繁的年資料，績效只看1年太短，看3年又太長，於是折衷挑個2年，實際績效會比統計結果更糟。 雖然結果仍是很明顯，但用平均報酬率來看其實不大公平，因為上漲50% 和下跌50%的價值並不對等，下跌50%的虧損必須要上漲100%才能補回來，因此實際下去買會更糟。 實測數據發現：增資的36檔股票裡面，2年內跌超過 50%的就有 9檔代表如果買進現金增資的個股，有近20%的機率讓你資產只剩一半，我想台股1500檔裡面，隨便亂買都沒這麼衰。 2009年開始，台股走多頭，但伸手要錢的公司只有這種績效，勝率也不到三成，選股時當然要排除這種公司。 至於在國外，因為我手邊並沒有數據，未來有統計數續再來補充。 現金增資認股好嗎？優缺點有哪些？現金增資在長期投資可能是個警訊，但在台灣，現金增資時也會有股票抽籤的機會，可以用較低價買到股票， 價差不大但短期仍有正期望值，可閱讀：股票抽籤是什麼？穩賺不賠嗎？ 從投資人的角度來看，現金增資能讓投資人享有一些好處，但也有風險需注意：
公司取得營運資金的方式有很多，主要可以分成：
如果是公司有良好的投資機會，一般會用債務來取得資金居多，當你營運良好，且投資計畫有望取得良好報酬時，投資人和銀行都會很願意借錢給你。 用股權來籌措資金，有時是因為公司股價相對高估，大家都很看好股票，這時用新股票來增資，就能用較低的成本募集大量資金， 例如特斯拉Tesla就曾在2020年股價飆漲時立刻宣布增資，付出稀釋少量股票的代價，就能用很高的股價籌得大量資金。
其他時候發行新股、使用股權來籌措資金，則可能代表不適合用債務來籌資，例如公司仍處於新創階段、原本債務比率過高，或甚至用債務籌資有困難、信用不良等不同的情況。 以下我們主要談論投資人參與現金增資認股，以台灣上市櫃公司的情況為主： 現金增資認股的優點參與現金增資的股票，認購價格通常會略低於市場上正在交易的股票。 以台股為例，某股票市價80元，也許現金增資認購價只有75元，中間就有5元的價差。 現金增資認股的缺點1. 要先清楚公司的增資的目的，如果是因為營運不良而增資，這樣對投資人的風險也就相對較高。 本身財務有問題或者經營不善的公司， 這類型標的如果抽到籤後，應該賣出賺到價差就好，不應該長期持有。 詳細可閱讀：股票現金增資對股價有怎樣的影響？ 2.
如果是員工參與現金增資認股， 現金增資認股流程？(台灣)
現金增資認股流程：
關於更詳細的股票抽籤資訊，你可以閱讀：股票抽籤流程、手續費要多少？股票申購真的「穩賺」嗎？ 如果你收到了現金增資認股繳款書，可以先留意以下幾個部分：
現金增資常見問與答接下來市場先生則解答一些，關於現金增資常見的問題， 你可以點擊以下欄位，查看解答。
員工及原股東現金增資認股後，大約1個月內，公司還會在市場中公開承銷， 也就是給市場上所有人申購抽籤，這時就會公佈員工及原股東認股的撥券日期，就可以知道股數何時會發放。 想要有現金增資的認股資格，就要留意「最後過戶日」的日期，目前股票是採T+2日交割， 因此必須在最後過戶日前2個交易日還持有這張股票，才具有認股資格。 舉例來說： 根據公司法的規定，基準日前5日內停止辦理股票過戶，在基準日之前持有股票的股東，會依股數來計算可以認購的比例與價格。 舉例來說： 最簡單的方式，就是在自己的券商看盤軟體，每一家都有股票申購專區，裡面就可以找到。 新上市櫃與現金增資的股票，在承銷申購時會放在一起，也就是俗稱股票抽籤。 在櫃買中心依日期查詢現金增資認股有哪些： 在證券櫃檯買賣中心，可以按日期查詢現金增資股有哪些，申報種類選【增資新股櫃臺買賣】，再依公告日來查詢，並把頁面拉到最後面，點擊【詳細資料】，即可查看到增資股相關公告。 查詢個股的現金增資細項情報： 若是要查詢個股的現金增資細項情報，可到公開資訊站，①輸入個股代號，②點擊現金增資認股基準日相關公告，即可查詢到個股現金增資認股的資訊。 查詢公開承銷(抽籤)： 到證交所的「公開申購公告-抽籤日程表」，可以查詢現金增資股，這邊主要是以公開承銷(抽籤)的為主。 有些是IPO新發行的股票，會混在一起， 市場先生小結：投資人應該參與公司現金增資認股嗎？一般人常見現金增資認股的情況，分成一般員工認股，以及股票抽籤的認股。 其中股票抽籤認股比較單純一點，價差大就可以抽，如果抽到就馬上賣，其實風險並不高，當然價差也不大。 跟一般IPO新上市上櫃比，增資的股票其實價差是比較小的，但抽中機率通常也比較高一點。以前有市場先生有做過股票抽籤的統計，可閱讀：股票抽籤能賺多少？ 比較難判斷的是員工認股是否該參加？這種有可能是已上市櫃的公司，也可能是未上市階段的公司，這點取決於自己對公司前景的看法，以及個人的財務狀況而定，其實很難有標準答案， 尤其一些員工認股可能有閉鎖期（限制股票不得轉讓），最長可能會長達2年，因此判斷上需要謹慎。 如果自己不是管理高層，對公司狀況沒有詳細了解，那把握一個原則就是不要重押，畢竟你的職業生涯已經押在公司上，要再把大筆金錢也押進去，那除非是你對未來有足夠的理解，否則風險是有點高了。 的確富貴險中求，但應該還是控制在自己承擔的起的範圍內，才是穩健的財務思維。 更多財報教學， 額外分享幾篇文章： 減資是什麼意思？股票減資對股價有怎樣的影響？ 美股開戶》各券商特色與手續費比較 減資的股票，每4檔就有1檔會虧50% 公司執行庫藏股，到底是利多還是利空? 進行私募的公司，2年後股票賠掉一半的機率高達 20% 高價股 大漲機率只有低價股的1/3，大跌機率高2倍 最新國內高現金回饋信用卡比較 最新海外高現金回饋信用卡比較 股票開戶》最新優惠開戶活動分享 基金開戶》買基金0手續費的開戶優惠 編輯：Joy 主編：市場先生最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程， 線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結 加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識50歲之前想退休一定要懂理財，
現金增資怎麼認購？現金增資認股繳款書載有一定之繳納期間，公司依上開規定通知原有股東限期優先認購，屬於附失權預告之新股買賣要約，因此原股東如未於期限屆至前行使其新股認購權，即未依認股通知書所載內容完成繳款、向公司表示認股意願或依公司法第273條填寫認股書，則於認購期間屆滿後，即會喪失該權利，此為公司發行新股程序的強制規定。
什麼是現金增資？現金增資（Follow-On Offering, Follow on Public Offer，簡稱FPO）是上市、上櫃市場中常見的籌資方式，主要原理是透過發行新股，向特定的人士募集資金來融資、償還債務或進行收購籌措更多資金。
現金增資怎麼算？（二）現金增資每股發行價格較除權交易開始日之前一日收盤價格減除盈餘或資本公積轉增資權利價值後之金額為高時，除權交易開始日升降幅度之計算，漲幅以前一日收盤價格減除盈餘或資本公積轉增資及現金增資發行新股權利價格後為計算之基準，跌幅以前一日收盤價格減除盈餘或資本公積轉增資權利價值後為計算之基準。
怎麼增資？各股東同意增資的股東會決議. 修改或補充增資章程. 投入增資資金(或聘請評估公司進行實物/無形資產評估). 聘請會計師事務所出具驗資報告. 辦理工商、稅務等系列變更登記. |
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